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  公司为阀门国企龙头、中核集团首家上市公司，具有从铸造到制品的阀门全工序制作才能，具有核I级出产资质，有望获益核电设备景气周期向上、乏燃料设备建造提速、油气化工等范畴本钱开支提高。公司股权鼓励开释生机，推动提质增效，盈余才能改进。咱们估计，公司2023-2025年归母净利2.41/3.01/3.63亿元；当时股价对应PE20.5/16.5/13.7倍。初次掩盖，给予“买入”评级。

  （1）核电机组阀门方面，2019年以来我国核电机组核准加快，咱们测算，中性假设下，单台机组核电阀门的价值量约为4.3亿元。按照咱们的不彻底统计，2019年至今开工的20台核电阀门总投资约为78.7亿元。按均匀每年核准6-8台核电机组的对应区间核算，核电阀门投资额将达26-34亿元/年。2023年至今，我国环评（选址）获批的核电机组合计8台，主张重视投标发展。（2）乏燃料方面，政府基金开销快速添加，设备建造提速。咱们测算中性假设下乏燃料后处理设备投资额将达139亿/年，阀门商场有望随之获益。（3）公司作为核电阀门领军企业，背靠中核集团，具有核I级阀门出产资质，可以在必定程度上完结二代、三代核电机组阀门成套供货，可以彻底满意四代核电机组要害阀门供货，有望充沛获益。

  海外石化方面本钱开支景气量高，依据EnergyIntelligence数据，估计2023年全球油气职业上游本钱开支同比增加12%；国内炼化一体化建造继续推动，全球LNG运输船有望迎来会集交给。目前国内工业阀门商场参与者很多、竞赛格式涣散，进出口价差大，国产阀门向高端定制晋级。公司在工业阀门高端商场拓宽有所成效，已与中石化、上海卓著等签定战略协作协议，入围中石化和中石油的年度结构；海外及新下流范畴稳步拓宽，有望进一步稳固阀门龙头优势。

  危险提示：核电机组开工投标进展没有抵达预期，乏燃料处理设备研制及国产代替进展没有抵达预期，公司核电阀门浸透率没有抵达预期。